12月23日，国投白银LOF再度斩获涨停，实现两连板。拉长时间来看，该基金在短短21个交易日内便实现了超100%的涨幅，令人咋舌。
然而，狂欢背后暗藏风险。截至目前，该基金场内溢价率已飙升至惊人的57.5%，严重偏离基金净值。令人啼笑皆非的是，疯狂的炒作资金甚至“走错了门”，带动名字和代码相近的国投瑞盈LOF也意外涨停。
这场属于白银的炒作和博弈，究竟还能火多久？近期，基金公司频频通过紧急停牌、发布风险提示以及灵活调整A/C两类份额限额等组合拳，试图引导市场回归理性。
国投白银LOF两连板
12月23日，国投白银LOF因高溢价率在开市后至10:30停牌，自10:30复牌后便迅速拉升，约11:00涨停，全天成交额达11.89亿元，换手率16.86%。这已经是该基金连续两天涨停。此前的12月22日，该基金实现了“10cm”涨停。
从更长时间节点看，自11月25日以来，国投白银LOF上涨了106.04%，仅用21个交易日实现翻倍。
国投白银LOF成立于2015年8月6日，是一只商品期货基金，主要投资于白银期货主力合约，业绩比较基准为上海期货交易所白银期货主力合约收益率（扣除相关费用）。截至三季度末，基金规模为28.27亿元。
由于近期银价上涨迅猛，该基金迎来资金热情流入，份额和净值双双大涨。截至12月22日，最新流通份额为25.21亿份，比三季度末增长2.62亿份，流通规模达45.34亿元，较三季度末增长了17.07亿元。
溢价率高达57.5%，基金公司出手限购
在资金涌入推动下，国投白银LOF的场内溢价率不断攀升，截至12月23日收盘达57.5%，严重偏离基金净值。
为缓解二级市场溢价率过高的情况，基金公司近期多次发布溢价风险提示及停复牌公告，提醒投资者注意该基金的交易价格明显高于份额净值，盲目投资高溢价率基金可能面临巨大损失。
同时，基金公司通过调整申购限额试图为市场降温。12月19日，国投瑞银基金发布公告，自12月22日起，将A类份额大额申购上限由100元提升至500元，C类份额大额申购上限由1000元下调至500元。
12月23日晚间，国投瑞银基金再次公告，自12月26日起，将该基金C类份额的大额申购（含定期定额投资）额度限制为100元。
基金公司表示，近期放宽A类份额限额主要为了增加供应，抑制溢价。由于A类份额二级市场交易价格大幅高于净值，存在明显溢价及价格回归风险，提高A类申购限额旨在增加场内份额有效供给，缓解供需失衡压力，为过热交易情绪提供“冷却”机制。相应地，这有助于引导市场价格回归理性区间，既对基金资产负责，也提醒投资者警惕高溢价引发的剧烈波动风险。
而连续下调C类份额限额，则主要是为了控制误差，保证基金运作有序。该基金近期C类份额申赎频繁，短期资金大量流入对日常运作带来较大挑战。因为基金主要投资于白银期货合约，频繁资金进出会显著扩大跟踪误差，迫使基金频繁调整仓位，增加交易成本并影响跟踪效果，进而损害持有人利益。下调C类份额申购限额，旨在减缓规模波动，维护投资者利益。
乌龙买盘涌入“孪生基”
值得注意的是，国投白银LOF（代码161226）涨停并限购之后，资金又流向了名称和代码相似的国投瑞盈LOF（代码161225）。
12月23日，国投瑞盈LOF开盘不久即直线拉升涨停，当日成交额64.44万元。此前一天（12月22日），该基金也上涨了9.87%。
国投瑞盈LOF为混合型基金，业绩比较基准为沪深300指数收益率*50% + 中债综合指数收益率*50%。截至三季度末，其前三大重仓股为洛阳钼业、江山股份、亨通光电，这些个股近期未发生明显异动，难以支撑基金连续两日约10%的股价涨幅，明显是资金炒作行为。
这导致国投瑞盈LOF溢价率近期也迅速攀升，截至12月23日收盘，溢价率高达20.52%。
“当前两只基金的超高溢价率意味着场内交易价格已严重偏离实际净值，投资者实际上是在支付极高的‘情绪溢价’。‘看错代码买错基’现象，是市场投机氛围过浓的典型信号。”一位基金评价人士向券商中国记者表示。
该人士进一步提醒投资者需警惕“溢价回归”及“资产波动”的双重风险。“LOF基金二级市场价格终将向净值回归。即便底层资产（白银期货）价格不下跌，一旦溢价率收缩，场内投资者将面临惨重损失。尤其在基金公司通过上调申购限额增加场内供给，溢价泡沫可能随时破裂，盲目参与‘击鼓传花’游戏，极易高位被套。”
来源：券商中国
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责编：谢伊岚
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