科技股抛售潮何时结束
随着美国联邦政府结束史上持续时间最长的停摆并重启，联邦机构正紧急处理积压的经济数据。然而，由于停摆期间数据收集工作中断，联邦政府警告关键经济指标，特别是10月就业数据和通胀数据可能存在永久性偏差。这使得美联储在筹备12月政策会议时更加谨慎。多位美联储官员纷纷表示，对抗通胀的斗争远未结束，降息概率也出现了大幅波动。
上周美股在冲高后势头骤然逆转，估值担忧使人工智能（AI）相关股票领跌科技板块。未来一周，由财报季压轴亮相的科技巨头英伟达业绩将受到更多关注，其表现或将决定短期市场能否企稳。
降息预期骤降
美国政府停摆已于上周结束，但官方经济报告发布前仍需更多时间汇总数据。过去一周，私营调查数据显示表现不温不火。美国独立企业联合会（NFIB）编撰的11月小企业乐观指数为98.2，略低于预期值98.5。
物价方面，美国劳工统计局表示，10月消费者物价指数（CPI）预计发布时间为12月初至中旬。金融数据服务商预测，10月CPI环比或上涨0.2%，同比涨幅则为3.0%，较前一月下降0.1个百分点，与9月3.0%的同比涨幅持平。克利夫兰联邦储备银行的通胀即时预测显示，10月核心CPI（剔除食品和能源价格）预计环比上涨0.3%。
就业市场方面，经济数据公司Haver Analytics预测，截至11月8日当周，首次申领失业救济人数预计从之前一周的22.88万人降至22.75万人。美国劳工部预计从20日起恢复发布该报告。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）表示，他正密切关注初请失业金数据，以判断近期公布的裁员计划是否已转化为显著的就业岗位流失，但目前尚无相关迹象。
对市场而言，近一周最关键的动态或许是多位美联储官员发表相关言论后，市场对12月降息的预期大幅降温。
旧金山联储主席戴利（Mary Daly）表示，由于通胀“仍具顽固性”，目前判断12月降息是否合理“为时尚早”，与她9月时表态未来可能需要进一步降息形成对比。亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）指出，尽管劳动力市场有所疲软，但更明确且紧迫的风险仍是物价稳定。波士顿联储主席柯林斯（Susan Collins）表示，在高度不确定环境下，为平衡通胀与就业风险，支持一段时间内维持利率稳定。
市场对美联储12月降息的概率已从上周的66%降至41%。不过，从当前至2026年底，市场预期的美联储累计降息幅度仍维持在3次（每次25个基点），即累计降息75个基点。
施瓦茨指出，美联储多位官员（包括主席哈马克、柯林斯、穆萨勒姆、卡什卡里及施密德）发表鹰派言论，推动收益率在本周后期再度走高。他强调，目前的核心问题是劳动力需求的下降能否与劳动力供给的放缓相匹配，进而避免失业率因裁员或劳动年龄人口就业率恶化而上升。
市场等待新催化剂
受估值水平高企以及通胀担忧持续影响，导致降息预期大幅降温，“人工智能（AI）交易”受挫，美国三大股指收盘涨跌互现。道琼斯市场统计显示，板块呈现轮动，能源、基础材料和医疗保健板块领涨上周行情，而可选消费板块则领跌。
“科技七巨头”（Magnificent-7）中有4只个股周线下跌，特斯拉领跌。市值超过2000亿美元的个股中，表现最差者包括帕兰提尔（Palantir Technologies）。尽管其11月3日发布的第三季度财报超预期且上调业绩指引，但高达约400倍的市盈率令市场担忧依然严重。
标普全球在研究报告中指出，衡量市场情绪转变最显著的指标是主要科技子板块的空头头寸数据。目前，北美半导体及半导体设备类别的空头利率达0.285%，为今年以来最高水平。这表明机构投资者和对冲基金正大幅转向看空科技板块。在人工智能热潮推动科技股估值数月攀升后，这些投资者似乎逐渐认为科技板块需要出现回调。
西北互惠财富（Northwestern Mutual）首席股票投资组合经理斯塔基（Matt Stucky）表示，市场出现一定程度的轮动，之前以纳指成分股为主的领涨板块热度减退，医疗保健、金融等板块表现突出。他认为，要扩大市场广度，企业盈利面也需随之扩大。
嘉信理财在市场展望中指出，受到科技及人工智能领域持续抛售以及美联储关于12月可能降息的言论影响，投资者经历了一轮剧烈波动。标普500指数再次接近50日均线潜在支撑位。虽难预判AI领域近期动荡是否会演变为深度调整，但随着19日英伟达财报发布，投资者可望获得更清晰判断。
该机构认为，尽管上周五盘中跳水，三大股指已回升至均线之上，表明技术支撑暂未失守，这或为本周股市反弹奠定基础。11月至12月通常被视为“牛市季节性”阶段，基金经理可能展开“业绩追逐”行情，尤其在近期市场回调背景下。英伟达财报既可能重新点燃“AI多头交易”热情，也可能加剧对高估值与过度投资的担忧。如财报不及预期，市场大概率走弱。
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