小鹏汽车今日公布其截至2025年12月31日止第四季度及全年财务数据。2025年第四季度，小鹏汽车营收达222.5亿元，同比增长38.2%；净利润达3.8亿元，实现单季度盈利。
详见：小鹏2025年四季度首次实现盈利，副董事长顾宏地：通过以技术领先驱动的商业模式
财报发布后，小鹏汽车联合创始人、董事长兼CEO何小鹏、副董事长兼联席总裁顾宏地、副总裁Charles Zhang、财务与会计副总裁吴佳铭、投资者关系主管Alex Xu出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
财报会议全文
摩根士丹利分析师Tim Hsiao：
首先恭喜公司在四季度实现首季度的盈利。我的两个问题都是和智能驾驶相关的。第一个问题是，我想了解一下小鹏VLA 2.0在今年接下来的这段时间里还有哪些可预见的升级计划？管理层预计，小鹏VLA 2.0对销售转化以及用户的使用黏性会带来怎样的影响及改变？
何小鹏：
我先回答您的第一个问题。在后面的每一个季度，我们都有至少一个大版本的OTA。在这里可以和大家分享其中的部分内容，比如在第二季度的OTA里，我们会将原来仅覆盖高速城区主要路段的自动驾驶，扩展到更多的小路、停车场、园区，实际上这是一个非常关键的变化。也就是说，我们从一个有导航的、公共道路的自动驾驶，变成了一个没有导航、没有规则的内部道路自动驾驶。实际上，机器人体系里基本上全部都是这种四类自动驾驶与导航。
此外，今年还会有很多能力上的升级。比如我们会将车载大模型从数十亿级别提升到超过200亿级别；希望安全的接管里程能够在现在基础上再提高五到十倍。实际上，还有很多在自动驾驶之外的升级，例如多语言本地化支持力度增加、更多座舱与自动驾驶的整合等。
我们的VLA 2.0从昨天开始向用户逐步正式推送。自三月初宣传以来，门店的试驾量环比翻倍，小鹏Ultra系列及Ultra S1版本销量占比提升了不止一倍。我们相信，在真正全量推送且持续升级后，第二代VLA将在客流与销售转换上有更大幅提升，同时拉高单车均价。
关于使用黏性，我可以分享个人体验。使用第二代VLA后，我发现无论是其他车型的智能驾驶版本还是专业司机，都比不上VLA的丝滑与安心。我已经完全习惯了VLA的体验，觉得高等级自动驾驶将成为用户日常生活中99%甚至100%的使用需求。我相信我的司机也开始担心专业司机的未来。
补充一点，作为一个全新范式，我们最重要的是先解决安全和短板。因为第二代VLA几乎不依赖规则，我们后续会花大量时间进行长板强化和全球化部署。
摩根士丹利分析师Tim Hsiao：
第二个问题还是智能驾驶。管理层提到今年聚焦海外，能介绍小鹏Ultra车型及VLA 2.0在海外市场的部署计划吗？“智驾出海”对海外销售有什么影响？智驾软件在海外是否有独立收费的机会？
何小鹏：
我们已启动第二代VLA相关研发测试，预计今年底至明年会在不同区域逐步开启灰度和交付。VLA在海外表现非常好，测试中未依赖海外数据也能取得优异效果。相比竞争对手，我们在小路环境下的博弈能力特别强，在欧洲和东南亚优势明显。
我坚信VLA能更快速、低成本、高质量地为海外用户提供安全智能驾驶。硬件已准备好，今年下半年会走向海外，我们也在考虑海外市场智驾软件的商业收费机会，期待将技术转化为更优商业表现。
摩根大通分析师Nick Lai：
关于机器人业务，能分享短期和中期研发及产品的重要里程碑吗？投资人应关注哪些重点？从研发、量产、供应链等方面，小鹏有哪些竞争优势？
何小鹏：
纠正一点，我们谈到机器人重要里程碑是在今年下半年年底，而非四月份。
关于机器人，供应链是车规级别。汽车只有一个引擎，出问题即是A级事故；机器人有70至80个关节，多个关节损坏或信号丢失同样是严重安全问题。
因此，我们从去年初开始用汽车方式开展正向研发，实现供应链定点，准备生产制造。整体来看，小鹏拥有先进的机器人理论体系，从关节、电池包、芯片到大脑训练，都采用正向研发。
我们以比Robotaxi难十倍的标准做机器人质量量产，目标是今年年底生产上千台。未来汽车公司将逐步转型为机器人公司。机器人与汽车最大的不同是软件的价值比例更高，一开始软件即占50%以上价值。汽车与机器人同源，我们全栈自研、跨域融合的逻辑同样适用于机器人，从手到脚、身体，我们几乎全部自研或联合研发，这就是我们的独特差异。
摩根大通分析师Nick Lai：
关于机器人成本和售价，随着年底量产，管理层对成本和售价有哪些预期？量产后机器人的对外销售场景有哪些？
何小鹏：
机器人成本逻辑不同于汽车，分为硬件成本、研发成本和运营成本三部分。
硬件成本与汽车相近；研发成本中，与AI相关部分远超汽车。汽车时代可借助Tier 1方案，AI时代规则不同，不能直接套用。
运营成本则涉及数据持续训练。机器人分通用和专用，类似人的通用能力与专业技能区别，因此运营成本也不同。
预计规模量产会带动硬件物料成本持续下降，但软件与运营成本会增长。
应用场景方面，小鹏不是面向科研市场，初期目标是先进入商业，再进入工业，最后进入家庭市场。商业场景需高安全与运动能力，我们目前行业领先；工业场景需强手部能力，未来实现；家庭场景则更加复杂。我们将按此逻辑逐步推进。
高盛分析师Tina Hou：
恭喜公司取得四季度经营性盈利。关于海外业务，公司今年实现销量翻倍，主要依靠哪些市场？展望未来两三年，靠哪些产品或技术突破海外市场？鲲鹏超级增程车型何时出海？
顾宏地：
我们全球化布局从欧洲起步，欧洲已成最大海外市场，约占海外销量50%。高端电动车在北欧等细分市场领先，德国、法国、英国等大市场增长显著，欧洲仍是核心发展重点。
东南亚是去年重要增长区域，泰国、印尼、马来西亚快速增长，预计持续保持增长。中东、中亚、拉美等新兴市场潜力巨大，去年已有布局，未来增长可期。
加速海外发展主要驱动力有：
产品层面。我们今年计划推出四款全新全球车型，覆盖更广细分市场，提升产品吸引力，更好满足国际需求。计划年底前在部分市场推出增程式产品线，助力充电设施不足或行驶距离要求高地区的市场开拓，支持全球业务增长。
本地化布局持续加码，已在欧洲和东南亚重点市场启动本地生产。本地制造和供应链将成为增长关键，有助提升竞争力及客户服务。同时预计今年年底或明年初相关法规落地后，在欧洲和部分东南亚市场推出智能驾驶技术，包括自动驾驶VLA 2.0系统。
公司层面，将优化组织架构、引进人才、强化品牌建设和市场营销，部分国家推进自有充电设施建设，提升国际竞争力和品牌影响力。
未来三四年，全球业务前景乐观，预计海外增长将显著超过整体业务，逐步成为核心利润来源。
高盛分析师Tina Hou：
关注公司AI算力投入。未来几年计划算力规模多大？算力投资全归入研发开支，还是有部分资本开支？
何小鹏：
此为长期投入问题，回答较为框架性。
未来数年，汽车研发将趋于稳定收敛，AI投入会持续增长但增长率趋缓。AI投入涵盖自动驾驶智能座舱、芯片、Robotaxi和人形机器人等多个方向。人形机器人商业化量产若实现，投入可能进一步加大。现阶段所有投入均为一次性研发费用。
目前算力规模处于数万卡，未来必须扩展至十万卡级别。物理AI数据量上，汽车约为数字AI的1000倍，机器人约为汽车的1000倍。我们将探寻新方法解决物理AI算力问题，算力和电力为长期挑战，未来将寻求有效方案，有机会会与大家分享。
美银美林分析师Ming Hsun Lee：
Robotaxi研发测试如何？今年重要里程碑节点有哪些？含有安全员和无安全员载客运营目标预计何时实现？
何小鹏：
我们预计一到三年内实现软件层面的完全自动驾驶能力，覆盖中国及全球市场。Robotaxi硬件进展顺利，政策上需逐步获得从测试牌照、有安全员到无安全员许可。
今年下半年将展开有安全员载客测试，明年初力争无安全员运营，后续开放平台供全球合作伙伴使用，支持无人驾驶运营。
美银美林分析师Ming Hsun Lee：
Robotaxi未来规模拓展策略如何？未来哪些车型计划进入Robotaxi业务？
何小鹏：
未来Robotaxi拓展主要视社会接受度和政策许可。两至三年内将在部分国家和区域优先试点，随后快速扩张。
车型选择问题将于两三年后再定，届时会更清晰是以车驱动Robotaxi还是其他模式。
（完）
https://finance.sina.com.cn/tech/2026-03-20/doc-inhrrzus0640119.shtml
